行业分析师：原油低库存冲抵OPEC+增产成效 　　

　　中化新网讯 8月3日，国际原油市场呈现剧烈波动。尽管OPEC+核心成员国于8月2日批准自9月起再度日增产18.8万桶，叠加美国与伊朗重启谈判的消息，一度推动布伦特原油期货下跌4.64%至83.85美元/桶、WTI下跌4.74%至80.66美元/桶。但PVM石油公司分析师塔马斯·瓦尔加指出，全球库存持续收紧与地缘政治不确定性仍将为油价提供坚实支撑。

　　瓦尔加表示，OPEC+已完成2023年以来减产计划的全部回撤，但“区域石油流量的实质性恢复仍难以实现”。尽管OPEC+自4月至8月已累计上调配额至每日95.8万桶，但中东冲突对能源基础设施的持续攻击、哈萨克斯坦出口受阻以及波斯湾、红海和苏伊士运河的航运风险，仍在严重制约原油实际供应恢复。

　　库存数据印证了供应紧张的判断。瓦尔加指出，尽管近期库存有微弱改善，但全球库存仍“远低于历史正常水平”。美国馏分油库存虽从5月低点反弹，但仍显著低于去年同期和五年季节性均值，西北欧和新加坡的中质馏分油(如柴油)库存同样存在类似缺口。“最新数据完全看不出原油供应充裕的迹象。”瓦尔加直言。此外，美国对伊朗政策的反复也在持续向市场注入不确定性。

　　分析人士指出，OPEC+的增产决策在实际操作层面更多带有象征意义，许多成员国因投资不足、制裁或战乱已不具备足额达产的能力。睿咨得分析师豪尔赫·莱昂表示，该决定“短期内改变不了什么，因为霍尔木兹海峡仍然受限，真正的市场影响要等到正常出口流量恢复时才会显现”。瑞银分析师乔瓦尼·斯塔诺沃也指出，许多OPEC+成员国“产能下降”，实际产量无法达到官方配额，因此提高配额的意义已大为减弱。

　　展望后市，瓦尔加预计，除非中东石油流量持续恢复或需求开始走弱，否则8月油价将保持坚挺。“鉴于全球石油库存持续消耗，我们预计8月石油价格将更为坚挺。”他表示。OPEC+将于9月初再度召开会议，届时各成员国产能的独立评估结果可能对2027年配额产生重大影响。对于市场而言，霍尔木兹海峡何时真正“开闸”、实际出口流量的恢复节奏，才是决定油价走向的关键变量。