丁酮：“深蹲起跳”后震荡运行

　　近日，丁酮市场突然“深蹲起跳”，引发业内广泛关注。数据显示，6月中旬，丁酮市场从近两年低点启动上行，于7月中旬一举站上8566元(吨价，下同)创年内新高，不到一个月的时间上涨1800余元，涨幅达28.18%。随后丁酮价格在8300元上下震荡运行，截至8月12日丁酮价格为8200元。

　　业内人士认为，突发因素叠加主力工厂减产造成供应缩量，推动此轮丁酮行情上涨。展望后市，主力工厂减产叠加装置检修集中的背景下，丁酮行业开工率将降至年内低点，但终端行业需求萎缩，抑制市场上行，丁酮市场在供需博弈下震荡运行。

　　摆脱颓势触及年内高点

　　“丁酮主力工厂不同程度减产，导致国内产量明显下降，生产企业纷纷上调出厂价，价格宽幅上涨。”卓创化工分析师徐时楠认为，此番丁酮市场价格起跳的主要影响因素为供应端减产。

　　6月丁酮价格创下近两年新低，据生意社数据显示，6月中旬均价为6683.33元。抚顺石化市场营销主管张剑认为，前期市场流通货量充裕，叠加中美关税战制约了终端需求，行业供过于求状态不改，在原料醚后碳四深跌背景下，企业端逐渐让利促销。

　　“到6月中旬，丁酮价格已经达到生产企业的成本线附近，而在中东局势影响下，原料醚后碳四价格又短期宽幅上涨600元。”徐时楠认为，生产企业在成本重压下开始调涨。

　　此后，荷兰壳牌宣布永久关闭欧洲工厂的丁酮装置，叠加国内华南10万吨/年装置意外减产，保持低负荷运行，受此影响，华南货源紧缺引发北方丁酮迅速南下供应，主力工厂价格开始继续推涨。7月上旬山东及华东装置继续减产，丁酮市场供应再现缺口，价格持续攀升。8月8日，丁酮市场均价为8200元。

　　检修加码供应缩量延续

　　“8月丁酮工厂产量继续下降，市场供应仍有偏紧预期，驱动价格上涨。”徐时楠进一步分析说，华南10万吨/年装置仍低负荷运行，加之山东及西北均有工厂停车，因此供应量略显偏紧。一方面华南市场预计减少4000吨，北方市场发往华南货源在7000～8000吨，山东工厂压力继续缓解；另一方面因西北及山东装置减产，华东码头货源减少4500吨，华东工厂销售压力缓解。

　　同时，丁酮装置检修损失量带来供应缺口。隆众资讯分析团队认为，随着部分丁酮装置进入检修期，行业开工率将降至年内低点，整体负荷在五成偏上水平，月损失量在3万吨附近。市场可流通货源偏紧，将对价格形成有利支撑。目前来看，兰州石化、抚顺石化、哈尔滨炼化、山东东明梨树等企业已经处于停工检修或计划检修阶段。

　　综合来看，8月丁酮工厂产量预计将继续下降，市场供应偏紧态势难以缓解，价格有望进一步上涨。

　　需求抑制上行空间

　　供应端缩量形成市场上行推动力，隆众资讯分析团队认为，需求终端行业处于消费淡季，将抑制市场上行空间。

　　从丁酮下游需求情况来看，国内浆料行业偏稳运行。传统淡季行情下，主力浆料大厂保持计划量生产，中小工厂新单稀疏开工偏低，库存量保持中低位，或被动刚需补入。下游革厂消化量一般，普通人造革产品保持控量生产，实际开工亦有不足，部分持货商不乏让利接单，等待迎接秋季订单需求。

　　胶黏剂是丁酮下游第一大需求领域，2024年占比超过30%。隆众资讯团队预计，胶黏剂行业弱稳运行，硅酮胶企业出货情况不佳，叠加终端建筑、光伏等领域需求未现放量，进一步抑制市场活跃度，企业以刚需补库为主，新单成交一般，导致市场交投氛围偏淡。

　　从出口市场来看，丁酮FOB中国价格在1060美元/吨附近，高于其他国家现货价格，出口缺乏竞争力。隆众资讯团队认为，需求端抑制市场涨幅，丁酮市场高价成交仍有阻力，贸易商追高意愿低，等待需求面跟进。

　　综合来看，短期在装置检修集中背景下，丁酮市场缩量挺价，对底部价格将形成支撑。但终端行业处于消费淡季，需求量萎缩，高价难有补入，也将抑制市场上行空间，短期丁酮市场供需继续博弈