下半年拉美石化业面临多重冲击

　　受巴西与美国关税争端、区域龙头布拉斯科公司债务危机持续发酵、区域主要经济体宏观经济分化拖累，拉美石化行业即将迎来动荡的2026年下半年。市场人士分析称，即使有扶持政策，巴西等拉美国家化学品对美出口也仍将下滑，布拉斯科债务问题或将拖累生产，拉美经济整体增速也将削弱化学品需求。

　　巴美之间贸易紧张局势进一步压制巴西化工行业。部分商品叠加关税最高可达37.5%，包含25%的301条款附加关税，以及基于供应链强迫劳动指控增设的12.5%关税。为此，巴西政府推出“巴西主权三号”信贷计划，该方案由巴西国家开发银行BNDES管理，总额185亿雷亚尔。资金定向支持受美国关税影响的企业，用于营运资金、设备采购、生产投资与技术创新，覆盖232条款、301条款相关品类。巴西化工生产商协会Abiquim首席执行官安德烈·帕索斯表示：“这项政策能够有效对冲关税冲击，当下关键是尽快明确信贷申请细则，确保资金快速落地。”同时，巴西已向世贸组织(WTO)正式起诉美国关税政策。帕索斯介绍，贸易数据已经显现出巴西化学品对美出口的负面影响，巴西化工产品对美出口由22亿美元下滑至18亿美元。

　　对巴西化工业来说，除了关税问题，还有拉美最大化工企业、巴西聚合物龙头布拉斯科的债务问题。布拉斯科被标普全球评级与惠誉双双下调至等效违约评级。标普由此将布拉斯科债务评级下调至D级(违约级)；惠誉评级下调至C级。此前圣保罗法院批准公司获得60天禁令，允许其暂停向参与调解的债权人偿还债务。标普表示，该禁令等同于债务暂停偿付，允许企业在60天内暂缓偿还参与调解债权人的相关债务。

　　7月已有消息透露：市场担忧布拉斯科财务困境可能造成巴西国内聚乙烯装置停产，聚乙烯采购商开始积极寻找替代货源。与此同时，布拉斯科墨西哥子公司布拉斯科伊德萨与债券持有人重组谈判破裂，正考虑依据美国破产法第11章申请破产保护。

　　拉美主要经济体前景显著分化也在影响化工行业。哥伦比亚比索走强、阿根廷能源出口大增是为数不多亮点，但通胀反弹、财政收紧、国际油价回落，或令区域整体经济增速低于预期，抑制区域化学品需求。

　　咨询机构资本经济学报告显示，拉美经济体二季度经济表现参差不齐。大宗商品价格下行、财政收缩、就业市场降温，未来数年经济增长或将持续低于市场预期。资本经济学分析称，巴西二季度经济动能虽有所放缓，但季度增速仍有望达到0.5%~0.7%，6月通胀同比回落至4.6%。巴西是美国关税政策受损最严重的国家，不过贸易转移效应能够部分缓冲冲击。墨西哥一季度经济一度负增长，初步数据显示二季度强势反弹，增速达到1.5%，避开衰退。能源出口大增提振阿根廷，帮助央行补充历史低位的外汇储备，比索实际汇率走强。但资本经济学观点认为，阿根廷本币估值偏高，相关问题在明年大选前难以解决；尽管6月经济环比回暖，该国二季度整体经济依旧收缩。哥伦比亚经济强劲扩张，智利、秘鲁则增长乏力。