全球石化品供应预期从过剩转萎缩

　　近期，美国和伊朗围绕霍尔木兹海峡的博弈继续，虽有部分货轮通过海峡，但绝大多数货轮仍然被堵在海峡两侧，霍尔木兹海峡问题远未告一段落。市场人士表示，由于霍尔木兹海峡继续堵塞，即便冲突迅速结束，石化行业也可能需要相当长时间才能恢复正常。中东冲突彻底颠覆了2026年和2027年全球石化产业供应过剩的原有预期。市场人士预测认为，全球石化产品供需已经转入萎缩周期，预计至少将持续到2027年。

　　此前，业内普遍预判今年全球石化产业将处于供应过剩周期，石化产品供给饱和，生产商正经历漫长且严重的行业低谷。而冲突爆发后，中东地区多个能源设施遭袭损毁，波斯湾航运受阻，石油与石化生产被迫中断，产能损失日益加剧。即便战火停歇，行业恢复正常运营也需数月，甚至贯穿2026年全年。

　　目前，市场分析师与化工企业高管均表示，石化行业困境正持续恶化。标普全球能源石油市场研究主管吉姆·伯克哈德表示，3月初发布的报告曾质疑此次是否为史上最大规模供应中断，如今答案已十分肯定。标普全球能源副总裁库尔特·巴罗指出，全球超半数炼油厂受此次危机波及，既包括波斯湾沿岸直面导弹与无人机威胁的炼厂，也涵盖全球40%依赖中东原油的炼厂，这些炼厂多为乙烯装置提供石脑油原料，或与石化装置一体化运营。正常情况下波斯湾至亚洲的航运周期为20天，如今冲突已超此时限，客户订单持续延误，漫长供应链近乎断裂。

　　冲突直接冲击中东石化装置，间接拖累亚洲产能。标普全球能源副总裁沃尔特·哈特表示，冲突区域内乙烯产能达2900万吨，占全球总产能的12.5%。即便装置未遭损毁，产品也因航运受阻积压库存。伊朗、科威特、卡塔尔的乙烯装置相继关停，中东其他国家产能降至最低水平，产能损失达1500万吨。此外，东北亚、东南亚及南亚1.4亿吨石化产能受限中东原料短缺，相关装置减产700万至800万吨，全球因冲突停运的乙烯产能占比达12%。同时中东乙二醇年出口量减少800万吨，即便美国和加拿大满负荷生产仍难填缺口，市场将出现供应紧张。受原料短缺影响，炼油企业优先保障燃料生产，占原油加工馏分用量约5%的化工品生产被下调优先级，这导致石脑油利润增速远超炼油综合利润，下游生产商难以转嫁成本，利润空间被大幅挤压。

　　至于石化产品供应紧张将在何时结束?ICIS分析师4月14日表示，中东冲突引发的石化产品供应中断将持续至2027年。ICIS聚对苯二甲酸乙二醇酯与聚酯链副总裁安图利奥·博尔内奥指出，多数石化企业按冲突持续3个月的情景进行预估，在此情景下，从石油勘探、物流恢复到石化装置复产的全面复苏需7个月，最早要到2027年1月才能回归正常;若冲突持续6个月，复苏周期将延长至9个月，市场恢复正常需至2027年年中。博尔内奥表示，即便原料成本回归正常，多数石化产品的供需紧张仍将支撑价格高位运行。已在途的货品可顺利交付，但后续采购难度将持续加大。

　　此外，冲突还正在推高化工产品价格，亚洲聚乙烯生产成本翻倍，售价上涨了40%至50%。危机前行业处于产能过剩、价格低迷状态，开工率仅75%左右，如今企业全力开工。美国石化产业依托本土天然气原料成本优势，正加速扩产，休斯敦港数据显示，近两周聚乙烯等产品出口量已增长12%，后续对亚洲出口将大幅攀升。

　　业内同时担忧冲突结束后的供应链问题。陶氏化学首席执行官吉姆·菲特林指出，战后化肥、油气运输优先级将高于石化产品，化工品外运将滞后。标普全球能源化工主管安德鲁·尼尔则认为，全球集装箱物流将出现严重错位，恢复秩序需数个季度，后疫情时代需求大幅波动的情况或将在2026年冲突结束后重演。