煤沥青：利空压制 后市堪忧

　　6月份以来，国内煤沥青市场在延续5月中下旬的弱势行情后开始加速下滑。截至6月16日，中温煤沥青、改质煤沥青国内主流成交价分别跌至4400元(吨价，下同)、4500元，环比跌幅分别达15%、13%以上，低端价格甚至跌破4300元，引发业内对后市继续走低的担忧，市场观望气氛渐浓。

　　“6月份煤沥青行情的走跌主要源于原料煤焦油价格持续走低、下游深加工企业亏损减需所致。在此背景下，煤沥青贸易商的获利了结行为以及竞拍压价更助推了行情的加速下滑。基于多重利空因素尚未明显缓解，不排除煤沥青后市仍存继续回落空间，尤其是目前价格仍处于相对高位的地区调整幅度或更大。”河南睿源新能化工负责人孟建伟分析说。

　　原料持续走低

　　据隆众资讯统计，原料高温煤焦油价格自4月中旬创下年内高位以来持续走低，两个月跌幅达20%以上，尤其是6月初开始加速下跌，由月初的4400元跌至6月15日的3900元左右，半个月跌幅达11%以上，对整个下游深加工产业链起到负面消极作用。

　　孟建伟表示，6月份国内多数焦企依旧维持正常生产，整体供应稳定。煤焦油供应能力没有较大变化，但社会流通量却有一定增长，尤其是在价格下跌的背景下，前期利润较大的经销商获利了结，快速释放库存，加速了行情走低。同时，这种情况也引发了行业骨牌效应，煤焦油下游甚至呈放大状态。如近两个月煤焦油价格跌幅达20%，而作为煤焦油深加工产品中占比最大的煤沥青跌幅却达到25%以上，6月份煤沥青的下滑速度也略大于原料煤焦油。

　　需求阶段性萎缩

　　相关数据显示，截至6月中旬，国内煤沥青深加工企业综合开工率降至45.6%，较月初下降1.5%以上。内蒙古一煤焦油深加工企业负责人表示，6月份煤沥青下游产业链受季节性消费、市场走低等因素影响，均处于低需求阶段。如6月15日国内电解铝价格20760元，较月初下跌4.3%；电极市场中超高功率石墨电极450毫米报价13600元，较月初下跌2.8%，各深加工企业在此背景下为了保价减亏，开工率仍存再次调低计划。

　　“煤沥青下游需求的萎缩叠加消费淡季因素，市场加速下滑也在合理范围。目前煤沥青下游钢厂需求趋弱，成本压力增加，盈利水平小幅下降，钢厂生产积极性一般；石墨电极市场利空难消，价格方面持续受到打压，短期内并未有明显利好出现。不排除煤沥青后市仍有一定调整空间。”市场资深评论员邵会文这样说。

　　贸易商跟风压价

　　6月17日，从河北、山西、河南等地煤焦油深加工企业了解到，各地煤焦油竞拍成交低端价格均已降至4300元，高端价格尚能维持在4600元左右，但成交量明显下降，采购商观望气氛较浓。

　　据河南贸易商李冰反映，基于当前煤沥青贸易商库存低位，又面临煤沥青原料的持续走跌气氛，大单入市采购积极性不高，对高价煤沥青成交形成抵制，尤其是贸易商在前期低价入库货源获利了结后更是跟风压价，以便伺机补库。贸易商的助推下滑加剧了市场恐慌气氛，但按照当前市场的供需情况来看，市场不应该出现那么大跌幅，预计调整周期已接近底部，煤沥青市场止跌企稳可期。

　　业内人士分析，原料煤焦油仍存在一定的回调空间，对煤沥青后市起到消极作用。但贸易商入市积极性有提高趋势，表现出触底信号，这对下游产业链又有积极作用。同时煤焦油深加工企业开工率依然处于持续下滑态势，煤沥青出货压力开始缓解。在煤沥青市场下跌动能得到有效释放后，多空博弈有望趋于平衡，届时市场调整也将接近尾声。