中东化工产品仍然全球“抢手” 　　

　　尽管霍尔木兹海峡的运输阻碍持续冲击全球化工供应链，导致近20%的乙烯产能和高达40%的亚洲石脑油供应下线，但中东化工的价格与生产规模优势仍难以被替代，中东化工产品在全球市场仍然很“抢手”。

　　2月末中东冲突爆发，霍尔木兹海峡货运缩减，不少企业着手实现聚合物供应来源多元化。但多数企业只是将多元化视作危机应对手段，而非长期替代方案，中东聚合物的低价优势压倒了供应链风险。

　　中东是全球最大的聚乙烯出口地区之一。2025年全球聚乙烯出口总量4380万吨，中东出口1870万吨，占比达40%以上。联合国8月数据显示，在12类重点大宗商品里，中东聚丙烯出口受战事冲击最小，2025年4月至2026年4月仅下滑24%；而全部商品出口总量下降54%，液化天然气出口暴跌95%，尿素、甲醇、合成氨出口分别大跌83%、80%、75%。

　　尽管供应链扰动如此巨大，市场价格的上涨仍让中东廉价化学品优势凸显。受冲突推动，自今年3月起，聚乙烯、聚丙烯价格涨幅超50%。原料受限之下，拥有廉价原料的美国化工行业短期抢占市场。亚洲石化厂商因石脑油成本高涨、海峡航运受阻，普遍下调了装置开工率；欧洲化工行业持续承受巨大能源成本压力，仍在持续关停和优化产能。而海湾生产商凭借廉价烃类原料和数十年投资积累，在成本曲线上仍处于全球最有利的位置，沙特、阿联酋和卡塔尔仍是极具竞争力的石化生产商。

　　此次原油运输中断加速了“双重采购”策略的普及，而非对供应商的彻底替换。海湾生产商仍保留了大部分供应量，而区域内外的新供应商占据了约20%的需求份额，这一比例在冲突前几乎可以忽略不计。“双重采购”的逻辑是在保留海湾成本优势的同时，为航运中断的尾部风险配置备用通道，而非放弃前者。

　　巴斯夫发言人对媒体表示，近期的运输中断强化了供应链多元化的重要性，但鉴于中东的成本优势和庞大的产能，其长期重要性不太可能被削弱。这一表态代表了主要买家的普遍立场：多元化是风险管理工具，而非对海湾供应基础的系统性替代。

　　分析机构晨星的分析师Seth Goldstein认为，对中东供应可靠性的担忧可能提振北美石化产品的短期需求，但这些订单转移通常是暂时的，不会出现永久性的供应商撤离。北美新增产能的投放节奏与物流条件决定了其只能承接边际需求，而无法替代海湾在基础石化品上的规模供给。

　　从长期看，双重采购、库存前置与航线多元化将成为石化行业常态化的风险对冲手段，但海湾地区在聚乙烯、乙二醇等基础石化品上的成本优势与出口规模，仍将使其在全球贸易流中保持核心地位。这一判断的深层依据在于，化工买家的供应商选择遵循成本优先的长期逻辑，风险事件只能在边际上调整采购组合，而无法逆转由原料禀赋与装置规模决定的竞争格局。

　　真正的变量在于运输中断的持续时间：若航运恢复在数月内实现，供应商格局的调整将局限于边际层面；若运输中断延续更久，备用通道的份额可能固化，但海湾的成本曲线位置仍难以被撼动。换言之，时间尺度决定的是备用供应商能获得多少增量份额，而非海湾能否保住存量份额。对市场参与者而言，跟踪航运恢复节奏与备用通道的订单固化程度，比判断“供应链是否去中东化”更具操作意义。